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事件:公司8月21日晚發布2013年半年度報告。13年上半年公司實現營業收入1.66億元,同比增長53.55%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2484.53萬元,同比增長14.08%,歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益后的凈利潤同比增長16.06%。13年上半年基本每股收益為0.14元。

點評:

多種措施提高樓宇對講產品滲透率。11、12年公司樓宇對講產品市場滲透率分別是11.9%、14.7%。結合國家統計局公布的數據住宅竣工面積估算,上半年年全國完成住宅竣工套數約274萬套。公司樓宇對講產品銷售51萬套,市場滲透率已經提升至18.67%。主要受益于營銷服務網點的建設、新開展的產品銷售模式。

智能停車場逐漸貢獻收入。上半年公司銷售停車場系統360套,實現收入800萬元,短期看停車場系統可以憑借公司的客戶資源和銷售網絡實現較快增長。長期來看公司還可以以此為出發點向智能交通的其他領域(如電子警察、公路收費)拓展。

廣東平安建設是更大的機遇。7月初,廣州市發布了社會治安與城市管理智能化視頻系統建設規劃方案,13-16年廣州將新建一類采集點1.6萬個,改造1.37萬個,建設17.3萬個二類采集點。隨著廣東省、廣州市的平安城市建設陸續啟動,公司面臨較好的發展機遇。

盈利預測:公司的增值稅退稅在7月份已經收到,我們預計2013-2015年歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為1.02億元、1.30億元和1.59億元,對應每股收益分別為0.57元、0.72元和0.88元,目前股價對應的動態市盈率分別為33倍、26倍和21倍,新業務推廣超預期以及中標平安城市項目都是公司股價催化因素,維持“增持”評級。

風險因素:房地產調控政策加劇;新業務推廣銷售不及預期;應收賬款發生壞賬。